Fed’in kritik faiz kararı bu akşam açıklanacak: Ne bekleniyor? Olası senaryolar ve geniş analiz
Piyasalarda küresel enflasyonist risk ve durgunluk endişeleri sürerken; ABD’de bankacılık sektörüne ilişkin endişeler yeniden canlandı. 2008’deki küresel mali krizden bu yana yaşanan en büyük bankacılık krizini çözmeye çalışırken, önceki gün sorunların önüne geçmeye çalıştık. İlk Cumhuriyet Bankasıadlı kullanıcının varlıkları JP Morgan Onu satın aldı ve kesme telaşı hafifledi. Ancak dün ABD borsalarında satış baskısı yeniden arttı. Veri akışının yoğun olduğu bu haftada ABD Merkez Bankası ( Besledi) Ve Avrupa Merkez BankasıECB’nin (ECB) faiz kararları vermesi ve ABD ekonomisinin gidişatı hakkında ipuçları vermesi açısından kritik. tarım dışı istihdamveriler takip edilecektir.
Fed’in para politikasını belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) Mayıs ayı toplantısı bugün sona eriyor. Fed, faiz kararını Türkiye saatiyle (TÜİK) akşam 21.00’de açıklayacak. Kararın ardından saat 21:30’da Fed Başkanı Jerome Powell Basın toplantısı yapılması bekleniyor. Piyasalar Fed’in 25 baz puanlık faiz artırımına kesin gözüyle bakarken; Faiz kararından çok politika metnindeki sözler ve Önder Powell’ın açıklamaları kritik olacak. Açıklamalarda, piyasalar önümüzdeki dönemde para politikasına ilişkin ipuçları arayacak.
Bu toplantıda Fed’in 25 baz puanlık faiz artırımı kesinleşirken, bankanın son faiz artırımına gitmesi bekleniyor. Ayrıca Fed’in bu yıl bitmeden faiz indirimlerine başlayabileceği de fiyatlamanın ortasında. Faiz kararı sonrası verilecek mesajlarda özellikle faiz indirimlerinin ne zaman başlayacağına dair sinyaller aranacak.
Piyasalar Fed’in mesajlarına nasıl tepki verebilir?
Küresel piyasalar önümüzdeki dönemde faiz kararından çok Fed’in para politikalarına ilişkin ipuçlarıyla ilgilenecek. Fed’in faiz indirimlerine bu yıl bitmeden başlayabileceğine dair açıklaması piyasalar ve ABD’de güvercin olarak algılanabilir. dolar endekside, ABD tahvil getirileri Fiyatlarda bir düşüş ve emtialarda bir artış olabilir. Fed faiz indirimi için yakın bir zaman göstermeyerek bir şahin bulabilir ve piyasa tepkisi olarak doların güçlenmesi, ABD tahvil faizlerinin yükselmesi, küresel hisse senedi endeksleri ve altınfiyatlar düşebilir.
Fed için sıkılaştırma döneminin sonuna gelmiş olabiliriz.
Küresel piyasalar için kritik bir hafta. Bugün ABD Merkez Bankası (Fed) toplantısı ve yarın Avrupa Merkez Bankası’nın faiz kararı izlenecek. Fed toplantısı her zaman olduğu gibi ön planda olmaya devam edecek. Geçen yıl Mart ayından bu yana Fed para politikasını sıkılaştırıyor. 2022 yılının sonunda ise bu gerçek yolun bittiği mesajlarını vererek bu yılın beklentilerini değiştirmişti.
Yılın başından bu yana, Fed iki toplantı yaptı ve her ikisi de faiz oranlarını 25 baz puan artırdı. Mart ayındaki toplantıyı hatırlayalım. Faiz oranlarını 50 baz puan artırması beklenirken, bankacılık bölümündeki endişelerin de etkisiyle bu beklenti 25 baz puana geriledi. Fed Mart ayı toplantısında beklentiler doğrultusunda faiz oranlarını 25 baz puan artırdı. Toplamda yılbaşından bu yana faiz oranlarını 50 baz puan artırdı. Mayıs ayı beklentileri yaklaşık 25 baz puan arttı. Fed’in bu toplantıda faiz oranlarını yükseltmesi bekleniyor. Ancak piyasalar bu konuda pek emin değil.
Piyasalar Fed’in güvercin tavrını sürdürmesini bekliyor
Fed yetkililerinden yapılan son açıklamalarda şahin bir üye faiz artırımlarının devam etmesini savundu. Piyasaları karıştıran bir gelişme oldu. Ancak piyasalar, durgunluk ve bankacılık segmentine ilişkin endişelerin devam etmesi nedeniyle Fed’in bu yıl güvercin tonda devam etmesini bekliyor. Bugünkü toplantı neden değerli? Çünkü bu beklentileri destekleyen açıklamaların gelip gelmeyeceği belli olacak.
Piyasaların beklediği gibi bugün yılın son faiz artırımı yapılırsa ve yılın geri kalanında bunu sabit tutacakları algısı oluşursa dolar yatay ve zayıf seyrini korumaya devam edebilir. Borsa ve emtialarda olumlu bir görünüm bekleyebiliriz.
Ancak şu şekilde de okunmalı: Faiz artışının sonu olabilir ama onu tetikleyen riskler nedeniyle bu da sona erdi. Bankalarla ilgili resesyon endişeleri ve iflas haberleri gündemde olmasaydı Fed’in eli bu kadar çetin olmayabilirdi. Fed bir süreliğine faiz oranlarını yükseltmek isteyebilir; Neticede enflasyonu düşürmek için bu adımı attılar. Enflasyon halen hedeften uzak ve kısa sürede hedefe yaklaşması beklenmiyor.
Fed’in mesajları piyasaları ikna etmeli
Fed’in bu riskler karşısında sergilediği agresif tavırlar piyasalara pek iyi gelmeyeceği gibi ülke ekonomisini daha da zora sokabilir. Dolayısıyla Fed için sıkılaştırma döneminin sonuna gelmiş olabiliriz. Bunu bugün net olarak göreceğiz. Fed’in açıklamaları piyasaları ikna etmelidir. Piyasaları ikilemde bırakırsa hisse senedi piyasalarındaki risk iştahı zayıf seyrini sürdürebilir. Yön arayışları emtialarda da devam edebilir. Resesyonla ilgili piyasaya verecekleri de algı açısından değerli olacaktır. Durgunlukla ilgili dramatik açıklamalar yaparlarsa piyasalar iyi gitmez. Bu, borsalarda satışlara yol açabilir.
Küçük-orta ölçekli bankalarda riskler devam ediyor
Bankalar konusuna gelecek olursak, küçük-orta ölçekli bankalarda riskler devam ediyor. Geçen hafta First Republic bankası bilançosunu açıkladı ve mevduatta beklentilerin üzerinde çıkış yaşandı. Bu da piyasalardaki tedirginliği artırdı. Ancak Mart ayında ABD Hazine Bakanı Yellen’in bankalardaki tüm mevduatları sigortalamayı düşünmediklerini açıklaması küçük-orta ölçekli bankalar üzerindeki risklerin devam etmesine neden oldu. Bu nedenle Birinci Cumhuriyet bankasındaki gelişme sürpriz olmadı. Bundan sonra yenileri olursa tedirginliğin artmasını tetikleyebilir ama piyasa çok da şaşırmayacaktır.
JP Morgan, İlk Cumhuriyet Bankası Büyük bankaların olası bir bankacılık krizine karşı önlem almaya devam ettiğini belirtti. En azından piyasaları sakinleştiriyorlar. Fed’in bankalarla ilgili söylemleri bu açıdan değerli. Sakinleştirici mesajlar vermesi bu kriz için beklentileri pek etkilemeyebilir. Fiyatlandırmadaki olumsuz algıları da engelleyebilirler.
Sonuç olarak bugünkü karardan çok karar metnindeki sözler ve Fed Lideri Powell’ın konuşması kritik olacak. Yılın geri kalanı için verecekleri sinyaller doğrultusunda piyasalarda yeni bir fiyatlama ile karşılaşabiliriz. Bir güvercin Fed, doları mevcut yörüngesinde tutabilir. Şahin bir Fed, güçlü dolar destekleri ve hisse senedi piyasaları-emtiaları negatif fiyatlama yaşayabilir.
Bu makale ilk olarak My Economy’de yayınlanmıştır.
